Chiny: maj 2026 przyniósł spadek sprzedaży detalicznej i dalsze osłabienie rynku nieruchomości przy rosnącej produkcji
Najnowsze dane makroekonomiczne z Chin wskazują na utrwalające się wyzwania strukturalne, z wyraźnym rozdźwiękiem między kondycją przemysłu a sytuacją popytu wewnętrznego i sektora mieszkaniowego. Narodowe Biuro Statystyczne (NBS) podało, że w maju 2026 roku po raz pierwszy od ponad trzech lat sprzedaż detaliczna znalazła się na minusie, podczas gdy produkcja przemysłowa – wspierana globalnym boomem technologicznym – utrzymała wzrost.
Według informacji NBS, sprzedaż detaliczna w Chinach obniżyła się w maju o 0,6% rok do roku. Był to pierwszy ujemny odczyt od grudnia 2022 roku. Wynik okazał się słabszy od oczekiwań ekonomistów ankietowanych przez agencję Reutera, którzy zakładali dynamikę na poziomie 0,0%, po niewielkim wzroście w kwietniu wynoszącym 0,2%.
Równolegle we wtorek napłynęły mniej korzystne sygnały z obszaru inwestycji oraz rynku nieruchomości, choć jednocześnie widoczny był wzrost aktywności w chińskim przemyśle. W danych uwagę zwraca przede wszystkim słabsza strona konsumpcji, w której kluczowym obciążeniem okazała się branża motoryzacyjna.
Jak podkreśla agencja Reutera, maj był już 8. kolejnym miesiącem utrzymywania się spadków krajowego popytu na samochody. Z oficjalnych danych rządowych wynika, że sprzedaż aut w Chinach spadła w maju o 16,1% rok do roku. Skala wpływu tego segmentu na wyniki ogółem jest na tyle duża, że po wyłączeniu motoryzacji sprzedaż detaliczna w maju byłaby wyższa o 1,1%.
Na minusie znalazły się także inne kategorie zakupów: sprzęt AGD i RTV (-15,6%), materiały budowlane i dekoracyjne (-13,6%), biżuteria ze złota i srebra (-8,9%), meble (-8,7%) oraz produkty sportowe i rozrywkowe (-8,0%). W przypadku samochodów oraz wyposażenia domowego na pogorszenie wyników – zgodnie z opisem w danych – wpłynęło ograniczenie przez rząd w Pekinie programów dopłat do wymiany na nowe starych urządzeń AGD i RTV oraz pojazdów. Jednocześnie nie wyklucza się, że władze mogą ponownie sięgnąć po takie instrumenty.
Presję na działania po stronie polityki gospodarczej akcentuje cytowany przez agencję Reutera Zhiwei Zhang, prezes i główny ekonomista Pinpoint Asset Management. „Słabe dane o sprzedaży detalicznej wywierają na rząd silną presję na wdrożenie działań stabilizujących konsumpcję. Spodziewam się korekty polityki gospodarczej w lipcu, po publikacji danych o PKB za drugi kwartał” – ocenił.
Mimo spadku sprzedaży detalicznej w ujęciu ogółem, część kategorii zanotowała wzrosty: napoje (6,1%), tytoń i alkohol (4,8%), leki (4,0%), odzież, obuwie i tekstylia (3,8%) oraz kosmetyki (2,5%).
Obok słabszej konsumpcji NBS odnotowało również wyraźne pogorszenie w inwestycjach. Inwestycje w środki trwałe w miastach (obejmujące m.in. fabryki i infrastrukturę) spadły w pierwszych pięciu miesiącach 2026 roku o 4,1% rok do roku, pogłębiając regres w porównaniu z okresem styczeń–kwiecień, kiedy wynosił on -1,6%. Konsensus rynkowy przytaczany przez agencje informacyjne zakładał niższy spadek, na poziomie 2%.
Największym ciężarem pozostaje sektor deweloperski: inwestycje w nieruchomości zmniejszyły się w okresie styczeń–maj o 16,2% rok do roku. Dodatkowo, jak wynika z danych platformy Wind analizowanych przez CNBC, w maju – po raz pierwszy od grudnia 2020 roku – spadły także inwestycje w samym sektorze produkcyjnym. Rzecznik urzędu statystycznego Fu Linghui wskazywał jako elementy wpływające na wyniki m.in. anomalie pogodowe (fale upałów i ulewy) oraz trwającą zmianę profilu gospodarki w kierunku nowej infrastruktury technologicznej.
Na tle słabszego popytu i inwestycji pozytywnie wyróżnia się natomiast przemysł korzystający z przyspieszenia w obszarze sztucznej inteligencji. Produkcja przemysłowa w Chinach wzrosła w maju o 4,5% rok do roku, przekraczając prognozy rynkowe na poziomie 4,3% i poprawiając się względem kwietniowego dołka. W segmencie zaawansowanych technologii dynamika produkcji sięgnęła 15,1% rok do roku.
Jak zauważa Xu Tianchen z Economist Intelligence Unit w wypowiedzi dla agencji Reutera, w gospodarce widać rosnące rozwarstwienie, które tworzy układ przypominający literę „K”: z jednej strony silny eksport technologii, z drugiej wyraźna stagnacja po stronie rynku wewnętrznego. Z kolei starsza ekonomistka Oxford Economics, Sheane Yue, wskazywała w CNBC, że dobry eksport przykrywa słabość starszego modelu gospodarczego, a przedsiębiorstwa w Chinach muszą przejmować na siebie wyższe koszty surowców w warunkach słabości krajowych konsumentów.
Oxford Economics zakłada, że tempo wzrostu chińskiego PKB w drugim kwartale 2026 roku spowolni do 4,2% po 5% w pierwszym kwartale. Taki scenariusz – w świetle przedstawionych danych – może utrudniać realizację całorocznego celu Pekinu, określanego na 4,5–5%.
Podsumowując, maj 2026 przyniósł w Chinach pierwszy od grudnia 2022 roku spadek sprzedaży detalicznej, pogłębienie słabości w inwestycjach – zwłaszcza w nieruchomościach – oraz jednoczesne utrzymanie solidnego wzrostu produkcji przemysłowej, szczególnie w obszarze zaawansowanych technologii. Obraz danych pozostaje mieszany, z wyraźnym kontrastem między eksportowo zorientowanym przemysłem a krajową konsumpcją i sektorem deweloperskim.